新兴的穆巴达拉支持的AAF如何在最热门初创公司中赢得风险投资交易

自2017年奥马尔·达尔瓦扎(Omar Darwazah)和凯尔·亨德里克(Kyle Hendrick)创立AAF管理公司及其2500万美元的第一只基金以来，已经快十年了。

与近年来许多基金竞相大幅增加资产管理规模不同，尽管声誉和回报都在增长，但合伙人有意保持基金规模较小。

他们最新的工具——一只最近关闭的5500万美元早期混合基金，被称为Axis基金——使这家位于华盛顿的风险投资公司通过四只基金的总资产达到约2.5亿美元。该公司在2021年筹集了3900万美元的第二基金(II)，并在2017年为部分有限合伙人筹集了3200万美元的基金中的基金投资工具。

普通合伙人达尔瓦扎在接受TechCrunch采访时说："运营一只5000万美元的基金与运营5亿美元的基金有很大不同。我们已经看到，过大的基金规模自然会破坏GP-LP(普通合伙人-有限合伙人)的一致性，因为它变成了管理费生成与附带权益生成之间的功能，这不是我们想玩的游戏。"

与直接投资初创公司的典型VC公司不同，AAF正在采用基金中的基金模式，除了支持初创公司外，还将部分资本投资于新兴基金组合。

通过这第四只基金，AAF计划投资于新兴基金经理的第一或第二只基金(通常低于5000万美元)以及他们最有前途的投资组合公司，从种子前(pre-seed)到首次公开募股前(pre-IPO)，合伙人表示。

该公司将其约80%的资本分配给初创公司，20%分配给新兴基金，将两者融合成它所称的"一站式资本形成合作伙伴"，同时服务于创始人和基金经理。

迄今为止，Axis基金已经支持了25只种子前(pre-seed)和种子阶段的创业基金，以及对五家早期和成长期初创公司的直接投资。

该公司的另一位普通合伙人亨德里克说："我们发现，在过去十年中，获取形成初期私营市场公司最丰富数据集的唯一途径，是通过向新兴基金经理的有限合伙人(LP)支票。"

这种双基金类型策略使AAF能够接触许多有前途的初创公司。该公司是Current、Drata、Flutterwave、Jasper和Hello Heart的早期投资者。

同样地，通过作为有限合伙人(LP)参与的基金，AAF间接接触到了其他独角兽公司，包括Mercury、Deel、Retool，以及最近的AI公司如Motion、Decagon和ElevenLabs，这得益于其在Leonis Capital、Wayfinder Ventures和Quiet Capital等公司的种子基金有限合伙人(LP)地位。(Quiet Capital是由李·林登(Lee Linden)创立的公司，他正与前Founders Fund普通合伙人布莱恩·辛格曼(Brian Singerman)探索类似的双管齐下策略，为一支新基金做准备。)

这家成立八年的风险投资公司声称，通过这些基础基金经理，它接触到了约800家在2021年至2025年间获得风险投资支持的公司。

通过这种方法，AAF也较少为投资组合公司提供招聘或产品方面的实际帮助，而更注重将创始人与其有限合伙人网络中的后期资本联系起来。一旦初创公司开始筹集增长轮资金，这种服务就变得特别有用。

亨德里克说："我想说的是，我们通常能为创始人的旅程增加最大价值的地方，尤其是在早期阶段，是通过我们的风险投资网络。这意味着我们可以直接将你注入到45只我们作为有限合伙人(LP)的活跃风险基金中。这是立即进入他们生态系统的分销。"

同时，AAF作为机构投资者——尤其是海湾地区投资者——之间的渠道，这些投资者通常希望获得多元化的风险投资敞口，而不愿管理数十个直接关系。

该公司表示，阿布扎比的穆巴达拉(Mubadala)；几家美国、欧洲和中东北非(MENA)的家族办公室；美国领先资产管理公司的普通合伙人(GPs)；一家价值数十亿美元的美国风险投资公司；以及一家上市公司都在支持这第四只基金。

达尔瓦扎和亨德里克来自不同的背景。达尔瓦扎曾在中东的企业融资和私募股权领域工作，多年来一直致力于将海湾资本与美国初创公司联系起来。亨德里克是一位前企业家，曾在美国驻阿联酋大使馆和阿布扎比的一家家族办公室工作，他为AAF的最早交易带来了运营商的视角。

通过其四只基金，AAF进行了138项直接投资，支持了39家独特的新兴基金经理，20个投资组合退出总计近20亿美元的总体价值。

这些退出包括Tru Optik、MoneyLion、Even Financial、Portfolium、Prodigy、Betterview、Lightyear、Trim、HeyDoctor和Medumo。至少有六家上市公司收购了其投资组合公司，包括TransUnion、Giant Digital、GoodRx和Affirm。

根据剑桥协会(Cambridge Associates)和Carta的数据，该公司表示，所有这些加起来使其一些早期基金在各自年份的净TVPI(总价值与投入资本比率)方面排名前十分位。

达尔瓦扎说："我们的策略使我们能够从噪音中识别信号，并增加支持异常情况的可能性——基金回报者、10倍现金回报公司和种子期到独角兽的投资。"