每一家融资超过1亿美元的聚变创业公司

过去几年，核聚变能源已经从笑柄（总是说还要十年！）转变为越来越真实且诱人的技术，吸引了投资者从场边观望转向积极参与。

这项技术如今可能难以掌握且建造成本高昂，但核聚变有望利用驱动太阳的核反应在地球上产生几乎无限的能源。如果初创公司能够建成商业上可行的核聚变发电厂，它们就有潜力颠覆价值万亿美元的市场。

推动核聚变行业的乐观浪潮由三大进步驱动：更强大的计算机芯片、更先进的人工智能和强大的高温超导磁体。这些技术共同帮助实现了更复杂的反应堆设计、更好的模拟和更复杂的控制系统。

2022年底，美国能源部的一个实验室宣布，它已经产生了一种受控的聚变反应，产生的能量超过了激光传递给燃料丸的能量。这一实验已经达到了所谓的"科学盈亏平衡点"，尽管距离"商业盈亏平衡点"（反应产生的能量超过整个设施消耗的能量）还有很长的路要走，但这是人们期待已久的一步，证明了基础科学是可靠的。

近年来，创始人们已经利用这一势头，迅速推动私人核聚变行业向前发展。

联邦聚变系统公司

联邦聚变系统公司(CFS)已经筹集了迄今为止投资于核聚变公司的私人资本的大约三分之一。其最新一轮融资于8月完成，为其金库增加了8.63亿美元，使其总筹资额接近30亿美元。

CFS的B2轮融资发生在其18亿美元的B轮融资四年后，那次融资帮助该公司占据了领先地位。此后，这家初创公司一直在马萨诸塞州努力工作，建设Sparc，这是一座独特的发电厂，旨在以该公司所称的"具有商业意义"的水平发电。

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旧金山
2025年10月27-29日

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Sparc的反应堆是一种托卡马克设计，类似于甜甜圈。D形截面上缠绕着高温超导带，通电后会产生强大的磁场，用于约束和压缩超热等离子体。反应产生的热量被转化为蒸汽以驱动涡轮机。CFS与麻省理工学院合作设计了其磁体，联合创始人兼CEO鲍勃·穆加德曾在麻省理工学院担任研究员，研究聚变反应堆设计和高温超导体。

总部位于马萨诸塞州的CFS预计将在2026年底或2027年初使Sparc投入运营。本世纪末，该公司表示将开始建设Arc，这是一座商业发电厂，将产生4亿瓦特的电力。该设施将在弗吉尼亚州里士满附近建造，谷歌已同意购买其一半的产出。

CFS得到了一长串投资者的支持，包括突破能源风投、The Engine、比尔·盖茨等。

TAE技术公司

TAE技术公司成立于1998年，由诺曼·罗斯托克从加州大学欧文分校分拆出来（前身为Tri Alpha Energy）。它使用反向场构型，但有一个创新之处：在反应堆中心，两股等离子体射击碰撞后，该公司用粒子束轰击等离子体，使其保持雪茄形状旋转。这提高了等离子体的稳定性，使聚变反应有更多时间发生，并能提取更多热量来驱动涡轮机。

该公司6月从现有投资者那里筹集了1.5亿美元，包括谷歌、雪佛龙和新企业投资公司。根据PitchBook的数据，TAE总共筹集了17.9亿美元。

Helion公司

在所有核聚变初创公司中，Helion的时间表最为激进。该公司计划在2028年从其反应堆发电。它的第一个客户是微软。

总部位于华盛顿州埃弗雷特的Helion使用一种称为反向场构型的反应堆，磁体环绕着一个反应室，该反应室看起来像一个沙漏，在两侧交汇处有凸起。在沙漏的每端，他们将等离子体旋转成甜甜圈形状，以超过每小时100万英里的速度相互射击。当它们在中间碰撞时，额外的磁体有助于引发聚变。当聚变发生时，它会增强等离子体自身的磁场，在反应堆的磁线圈中感应出电流。然后直接从机器中获取该电能。

该公司在2025年1月筹集了4.25亿美元，大约在同一时间启动了Polaris原型反应堆。根据PitchBook的数据，Helion总共筹集了10.3亿美元。投资者包括萨姆·奥特曼、里德·霍夫曼、KKR、黑石集团、彼得·蒂尔的密尔资本管理公司和摩羯座投资集团。

太平洋聚变公司

太平洋聚变公司以9亿美元的A轮融资起步，这一数额即使在资金充足的核聚变初创公司中也相当惊人。该公司将使用惯性约束来实现聚变，但不是用激光压缩燃料，而是使用协调的电磁脉冲。诀窍在于时序：所有156个阻抗匹配的马克斯发生器需要在100纳秒内产生2太瓦的功率，这些脉冲需要同时汇聚到目标上。

该公司由人类基因组计划负责人科学家埃里克·兰德担任CEO，威尔·里根担任总裁。太平洋聚变公司的资金可能很庞大，但这家初创公司并非一次性获得所有资金。相反，当公司达到特定里程碑时，投资者将分期付款，这是生物技术行业中常见的方法。

Shine技术公司

Shine技术公司在产生聚变能源方面采取了一种谨慎的——可能是务实的方法。销售来自聚变发电厂的电子还需要数年时间，因此，它首先开始销售中子测试和医用同位素。最近，它一直在开发回收放射性废物的技术。Shine尚未为未来的聚变反应堆选择一种方法，而是说它正在为未来可能到来的时间开发必要的技能。

根据PitchBook的数据，该公司总共筹集了7.78亿美元。投资者包括能源风险投资集团、科奇颠覆性技术公司、成核资本和威斯康星校友研究基金会。

通用聚变公司

根据PitchBook的数据，通用聚变公司现在进入第三个十年，已经筹集了4.6253亿美元。这家总部位于不列颠哥伦比亚省里士满的公司由物理学家米歇尔·拉贝尔于2002年创立，他希望证明一种被称为磁化靶聚变(MTF)的不同方法。投资者包括杰夫·贝索斯、淡马锡、BDC资本和蝶蛹风险投资。

在通用聚变公司的反应堆中，液态金属壁环绕着一个注入等离子体的腔室。环绕壁面的活塞向内推动，压缩内部的等离子体并引发聚变反应。产生的中子加热液态金属，液态金属可以通过热交换器循环，产生蒸汽以驱动涡轮机。

通用聚变公司在2025年春季遇到了困难。在建造LM26（其最新设备，希望能在2026年实现盈亏平衡）时，公司资金短缺。在达到一个关键里程碑几天后，公司裁减了25%的员工。CEO格雷格·特温尼写了一封公开信，向投资者寻求资金。

8月，他们提供了一些帮助，通过一轮"付费参与"融资注入了2200万美元，一位投资者称这是"尽可能少的资本"，以维持通用聚变公司的运营。

托卡马克能源公司

托卡马克能源公司采用通常的托卡马克设计——甜甜圈形状——并对其进行挤压，减小其纵横比，直到外边界开始类似于球体。像许多其他基于托卡马克的初创公司一样，该公司使用高温超导磁体（稀土钡铜氧化物或REBCO类型）。由于其设计比传统托卡马克更紧凑，它需要的磁体更少，这应该会降低成本。

这家总部位于英国牛津郡的初创公司的ST40原型看起来像一个大型蒸汽朋克法贝热彩蛋，在2022年产生了超热的1亿摄氏度等离子体。其下一代产品Demo 4目前正在建设中，旨在测试公司磁体在"聚变发电厂相关场景"中的性能。托卡马克能源公司在2024年11月筹集了1.25亿美元，以继续其反应堆设计工作并扩大其磁体业务。

根据PitchBook的数据，该公司总共从包括未来星球资本、In-Q-Tel、Midven和Capri-Sun创始人汉斯-彼得·威尔德在内的投资者那里筹集了3.36亿美元。

Zap能源公司

Zap能源公司没有使用高温超导磁体或超强激光来约束其等离子体。相反，它用电流"电击"等离子体（明白了吗？），这会产生自身的磁场。磁场将等离子体压缩约1毫米，此时点火发生。聚变反应释放的中子轰击环绕反应堆的液态金属层，使其升温。然后液态金属通过热交换器循环，产生蒸汽以驱动涡轮机。

与Helion一样，Zap能源公司总部位于华盛顿州埃弗雷特，根据PitchBook的数据，该公司已经筹集了3.27亿美元。支持者包括比尔·盖茨的突破能源风投、DCVC、Lowercarbon、能源影响合作伙伴、雪佛龙技术风险投资以及比尔·盖茨的天使投资。

Proxima聚变公司

大多数投资者青睐采用托卡马克设计或某种惯性约束的大型初创公司。但仿星器在科学实验中显示出巨大潜力，包括德国的温德尔斯坦7-X反应堆。然而，Proxima聚变公司逆势而行，获得了1.3亿欧元的A轮融资，使其总筹资额超过1.85亿欧元。投资者包括Balderton资本和樱桃风投。

仿星器与托卡马克相似，都是使用强大的磁体将等离子体约束在环形中。但它们确实有一个字面意义上的转折。仿星器不是将等离子体强行纳入人工设计的环形，而是通过扭曲和凸起来适应等离子体的特性。结果应该是等离子体能够保持更长时间的稳定，增加聚变反应的机会。

Marvel聚变公司

Marvel聚变公司采用惯性约束方法，这是国家点火设施用来证明受控核聚变反应产生的能量超过启动所需能量的基本技术。Marvel将强大的激光射向嵌入硅纳米结构的目标，这些纳米结构在轰击下级联压缩，将燃料压缩到点火点。由于目标使用硅制造，它应该相对容易制造，依靠半导体制造业数十年的经验。

这家惯性约束聚变初创公司正在与科罗拉多州大学合作建设一个示范设施，预计2027年投入使用。总部位于慕尼黑的Marvel已经从包括b2venture、德国电信、Earlybird、HV Capital以及作为天使投资者的Taavet Hinrikus和Albert Wenger在内的投资者那里总共筹集了1.61亿美元。

First Light公司

First Light公司在2025年3月放弃了聚变能源的追求，转而成为聚变初创公司和其他公司的技术供应商。这家初创公司之前采用了一种称为惯性约束的方法，其中聚变燃料丸被压缩直到点火。

根据PitchBook的数据，总部位于英国牛津郡的First Light已经从包括Invesco、IP Group和腾讯在内的投资者那里筹集了1.4亿美元。

Xcimer公司

尽管核聚变没有任何方面可以说是简单的，但Xcimer采取了一种相对直接的方法：遵循国家点火设施突破性净正实验背后的基础科学，并从根本上重新设计其技术基础。这家总部位于科罗拉多的初创公司旨在建立一个10兆焦耳的激光系统，比创造历史的NIF系统强大五倍。熔盐壁环绕反应室，吸收热量并保护第一道固体壁免受损坏。

根据PitchBook的数据，Xcimer于2022年1月成立，已经从包括Hedosophia、突破能源风投、Emerson Collective、Gigascale Capital和Lowercarbon Capital在内的投资者那里筹集了1.09亿美元。

这个故事最初发表于2024年9月，并将持续更新。